盘面上的画面比戏剧还刺激。
2026年7月17日，亨通光电触及跌停，跌停价58.37元，涨幅-9.42%，总市值1448.76亿元。同一天里，中天科技也是一字跌停，中际旭创单日暴跌12%成交狂飙到560亿，整条光通信产业链像多米诺骨牌一样往下倒。
所谓＂滑跪＂这个词，用在崔根良身上再贴切不过——从6月25日高位算起，短短三周多一点，K线连撬带砸，撬走的都是投资者的真金白银，砸下去的是这位苏南老板刚攒起来的市值光环。
倒回7月10日那个周五收盘看，亨通的价格还挂在77.79元、市值1918亿的位置上，截至2026年7月10日收盘，亨通光电报收于77.79元，较上周的89.42元下跌13.01%——即便那时已经是连跌一周的状态。
接下来一周的交易日里，剧本没有一天喘息，从77元往下直接跳水到58元区间，最低摸到58.39元。三周吞掉一大半市值的走法，用老股民的话讲叫＂股价用杀猪盘的姿势兑现业绩＂。
崔根良几个月前构想的3000亿资本蓝图，眼下彻底成了一场黄粱大梦，梦里全是涨停板，梦外全是跌停封单。风口来的时候，谁都以为能长久。
崔根良靠的正是那根被业内称作＂算力血管＂的AI特种光纤——数据中心一扩，光纤就得配套铺，800G、1.6T光模块背后要吞掉海量的高速光纤。
最新数据显示中国市场G652.D光纤价格自去年低点涨超400%，机构预计2026-2027年全球供需缺口将扩大至15%，这种量价齐升的行情，搁哪个赛道都是资金抱团的天堂。
7月13日晚间，那份让市场群情激奋的半年报预告如期而至：亨通预计上半年归母净利润30.16亿到35.68亿元，同比暴涨86.94%到121.20%，一个半年的利润就把2025年全年26.8亿的成绩甩到了身后。
长飞光纤预计2026年上半年归母净利润同比增幅高达711%至914%，亨通光电预计归母净利润同比增长86.94%至121.20%，永鼎股份预计归母净利润同比增长57%至120%。
永鼎股份、光库科技这些二线选手同样交出漂亮答卷，看数字，整条产业链都在爆发。按散户的老经验，这种预告一出，股价应该连拉两个板才对。
结果偏偏相反，业绩公告刚上桌，机构第二天就开始抡砸。7月13日到17日那一周，光通信板块几乎无一幸免。
Choice数据显示，7月13日至17日当周，光通信板块绝大多数个股遭遇下跌。龙头中际旭创周跌幅超10%，新易盛、天孚通信、光迅科技、长飞光纤、亨通光电、华工科技等千亿市值个股集体回调，跌幅在7%至26%之间。
业绩越漂亮，股价跌得越狠，这种反向操作让追高进场的散户完全找不到北，一周内浮亏三成以上的账户比比皆是。崔根良如果每天盘中盯着自家K线，估计连午饭都吃不下。
真正让人心里发凉的是，跌的不止亨通一家，是整条光通信＂生态链＂同步下滑。7月17日当天，CPO概念股全线暴跌，板块指数大跌超8%。
三巨头无一幸免：中际旭创大跌12%，全天成交额突破560亿元；新易盛跌超11%；天孚通信跌超13%，报211.37元，创60日新线。
从6月高点算起，中际旭创从1416.88元一路回撤至最低950.55元，区间最大跌幅超32%；天孚通信从340.49元跌至207.00元，回撤幅度高达39.2%。
光模块跌的是估值透支，光纤跌的是周期担忧，两个板块凑一块，构成了A股上半年最惨烈的赛道踩踏。光纤这边的四大巨头，剧本几乎一模一样。
长飞光纤从600元高位跌至385元，回撤约35.8%；亨通光电从125.16元崩至最低58.39元，跌幅高达53.3%，市值蒸发超千亿；中天科技从68.1元跌至33.65元，回撤超50%，7月17日直接跌停收盘。
中天科技这只手里既有海缆国内市占第一、又有特高压电网线缆托底的＂防御型选手＂，都没能扛住这一波抛压。通鼎互联更别提，中小盘光纤股本来就是弹性最大的品种，跌起来毫不含糊。
整个产业链没有一只走出独立行情，说明这不是哪家公司出了幺蛾子，是市场对整条赛道的估值锚重新校准。7月17日那一天特别值得单独拎出来说。
就在同一天，A股市场的目光其实分了两半——一半盯着长鑫存储这个科创板历史最大IPO在申购科创板史上最大IPO！长鑫科技今日申购，另一半盯着光通信这块＂高地＂的雪崩。
资金显然是在做切换动作：从涨了半年多的AI光通信板块撤出来，一部分冲进新股，一部分埋伏进存储和国产算力芯片。这种赛道之间的＂资金迁徙＂，对已经被抱团抱到高位的光纤股来说，就是压死骆驼的最后一根稻草。
崔根良在这轮资金搬家里，属于典型的＂被搬＂的那一方。再往深挖一层，亨通自身也不是完全没伤口。
分拆亨通华海上市仅完成内部审批，后续交易所审核和证监会注册存在不确定性；控股股东质押比例超60%，未来一年内近7000万股质押到期，有资金调度压力；2025年归母净利润受股份支付、减值计提影响下滑3.2%，且全年计提约2.65亿元减值减少当年利润总额，盈利端短期承压。
控股股东质押比例超60%这条特别扎眼，股价腰斩后质押盘的压力会成倍放大，如果继续跌下去，触及平仓线的风险不是纸上谈兵。崔根良眼下要焦虑的，恐怕不只是账面财富的缩水，还有质押盘的安全垫问题。
分拆子公司亨通华海去科创板，本来是崔根良为儿子崔巍搭建独立融资平台的重要一步棋。分拆上市的定价，很大程度上要参考母公司的市值水位。
母公司站在3100亿的巅峰时，子公司分拆能卖出的估值天花板自然高得多；一旦母公司市值对折，子公司IPO的询价、发行价、上市首日表现全都跟着打折。父子俩之前推演过千百次的资本闭环，被这一波深跌搅得节奏全乱。
就算科创板审核顺利过会，能不能拿到理想中的溢价，谁也不敢打包票。产业界这边倒是嘴上很硬。
一家上市公司光芯片负责人对证券时报记者表示，光模块板块下跌系过度反应，订单已排至2027年，行业景气有望延续，三季度业绩弹性可期。一家光纤上市公司负责人对证券时报记者表示，市场对AI泡沫、产能过剩及新技术替代的担忧过度。
这种表态其实是标准的＂救市喊话＂，产业方站出来给资金端派定心丸。但股价的走势更诚实，机构显然更愿意相信自己的定价模型，而不是产业老总的一面之词。
基本面和估值面之间的裂缝，短期靠嘴巴是抹不平的。海外这条战线的变化，也在悄悄改写游戏规则。
台积电旗下硅光整合平台COUPE预计2026年进入量产，将成为推动共封装光学（CPO）技术从0到1落地的关键里程碑。
台湾地区的芯片厂在硅光整合上的进展，加上美国康宁在北美锁定英伟达高端光纤订单，全球光通信的产业链正在被人为切割成＂东亚阵营＂和＂北美阵营＂。中国厂商未来能拿到多少海外AI大厂的直接订单，越来越受地缘政策左右。
亨通的海外能源、海缆业务本来是抵御周期的护身符，但在贸易壁垒抬头的大背景下，这层护身符能挡多少子弹，也得画个问号。崔根良这个人的产业底色，其实是很扎实的。
在空芯光纤领域，公司成功中标中国移动宁夏公司2025年至2026年空芯光缆采购项目，并与中国联通联合部署，成功开通并投入运营中国联通首条商用空芯光纤光缆线路。
空芯光纤是被业内公认的下一代技术方向，亨通在这条赛道上抢到了首发席位，说明公司的技术储备并没有掉队。产业逻辑没塌，塌的是资本市场愿意为这份逻辑支付多少溢价的问题。
40倍市盈率的天花板一旦被资金默认，那种80倍、90倍的成长股狂欢就很难再复现，崔根良想重返3100亿巅峰的路径，只能一步一步慢慢走。再看这一轮集采的信号。
中国移动2026-2027年特种光缆集采里，8家中标厂商中，7家厂商均按照最高限价进行投标。这说明供给端厂商在议价权上确实翻了身，行业已经从过去＂运营商压价、厂商内卷＂的老剧本，切换到＂厂商挺价、下游接受＂的新周期。
价格上行的趋势短期内不会逆转，但一旦2027年产能集中释放，价格战会不会重演，这是悬在所有光纤企业头顶的达摩克利斯之剑。资金提前跑，跑的就是这份远期的不确定。
复盘这一场＂滑跪＂，本质是A股用最粗暴的方式给AI抱团行情做了一次估值出清。业绩再好，扛不住透支；护城河再深，抵不过资金翻脸。
崔根良和他的亨通光电，只是这场估值大迁徙里最扎眼的一个样本。三十多年的产业长跑、六十八岁老董事长的资本雄心、儿子接班的分拆布局，全都被这三周的连续下跌搅得七零八落。
所谓黄粱一梦，梦里是全球富豪榜的名次跃升，梦外是账户里蒸发的四百亿家族浮盈。眼下最现实的问题是，亨通的股价能不能守住56元这个前低位。
如果守得住，说明市场认可了当前的估值锚，接下来慢慢往上磨；如果守不住，那就是新一轮下杀的开始，质押盘的压力会一层层往上传导。崔根良这位苏南老兵这些年扛过预制棒被国外垄断的绝境，也见过2015年前后光纤价格战的血雨腥风，心理素质经得起考验。
但资本市场从来不讲情怀，它只认下一份财报能不能超预期。3100亿的巅峰对他而言，暂时只能被封进相册；至于那场关于万亿光纤帝国的黄粱美梦，还得等下一波AI浪潮再来叫醒——如果它真的还会来的话。
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