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广药白云山，年报开门红
在医药行业分化加剧、市场竞争日趋激烈的当下，无数投资者都在寻找确定性
——谁能在行业波动中站稳脚跟，谁能在转型浪潮中持续盈利，谁能真正把利润回馈给股东？
3月20日，世界500强广药集团旗下核心上市公司广药白云山（600332.SH，00874.HK）交出的2025年年度报告，给出了响亮的答案。
先看核心经营数据，报告期内，白云山实现营业收入776.56亿元，同比增长3.55%；利润总额36.90亿元，同比增长2.28%；归母净利润29.83亿元，同比增长5.21%。
在整个医药和饮品行业深度调整的大环境下，白云山能够实现营收、利润双增长，背后是公司经营能力、产品竞争力和战略布局的综合体现。
虽然医药行业本身具有弱周期性，但是2025年受政策调整、市场竞争、成本上涨等多重因素影响，不少企业出现营收下滑、利润缩水的情况。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药制造业实现营业收入24870.0亿元，同比下降1.2%。
白云山能够逆势增长，足以说明其抗风险能力和经营稳定性。
另一个亮点则是白云山的分红力度——这也是衡量一家公司是否真正为股东着想的核心指标。
年报显示，白云山2025年度利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），如果加上2025年半年度已经派发的现金红利，公司2025年全年（含半年度）派发现金红利合计达13.82亿元，占合并报表归属于上市公司股东净利润的46.32%！
换而言之，公司将近一半的净利润都用来回馈股东了。其实白云山自2013年完成重大资产重组以来，就一直坚持稳定分红，至今已经实施了15次现金分红，累计分红金额近110亿元。
白云山常年保持40%以上的分红比例，而且分红连续性极强，从未间断。对于长期持有白云山的投资者来说，不仅能享受公司成长带来的股价增值收益，还能获得稳定的现金分红，这在整个A股市场都算得上稀缺。
那么问题来了：在行业普遍承压情况下，白云山为什么能交出如此“稳”的年报？
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四化转型显成效，稳健密码藏在这
在医药行业从高速增长转向高质量发展的关键节点，广药集团董事长李小军敏锐地意识到，传统医药企业要想持续发展，必须摆脱路径依赖，通过转型实现提质增效、突破升级。
2025年，在集团的部署下，广药白云山的现代化、科技化、数字化、国际化转型全面落地，每一项举措都精准发力，每一个成果都实打实。正是这些动作，支撑着营收利润双增长，也为公司的长期发展注入了强劲动力。
首先是现代化转型，这是白云山实现高质量发展的基础工程。很多人对现代化的理解比较模糊，其实对于白云山这样的传统医药巨头来说，现代化的核心就是：提质、增效、规范，摆脱传统经营模式的束缚，构建现代化的管理体系、生产体系和运营体系。
在管理体系现代化方面，2025年白云山进一步优化了公司治理结构，完善了内部控制体系，提升了决策效率。引进了一批具有现代化管理理念和专业能力的高端人才，为转型发展提供了人才支撑。
在资本运作和产业布局上。2025年，白云山参设了广药二期基金、广药荔湾基金、广药广开基金等多个投资平台；通过收购南京医药11.04%的股份、竞得浙江医工100%股权，强化了华东布局；旗下白云山汉方完成混改工作；还拿下了福建采善堂，旗下中华老字号数量增至13个。
其次是科技化转型，这是白云山提升核心竞争力的核心引擎。生物医药行业是技术密集型行业，科技创新是企业的生命线，没有核心技术，就没有长期竞争力。
2025年，白云山把科技创新放在首位，加大研发投入，布局前沿领域，突破技术壁垒，实现了从传统制药向科技制药的转型。全年研发投入6.95亿元，在研项目超160项，其中1类创新药达9项。
核心品种迎来关键突破，1.1类抗肿瘤药BYS10片进入关键注册临床阶段，距离申报上市一步之遥；冻干人用狂犬病疫苗正式获批，成为国内唯一拥有4年效期的产品，具备极强的市场竞争力。改良型新药克感利咽口服液、滋肾育胎丸、儿童小柴胡颗粒、玉屏风袋泡茶等多个项目取得里程碑进展。
再者是数字化转型，这是白云山提升运营效率的重要抓手。在数字经济时代，数字化转型已经成为企业发展的必然趋势。
2025年，白云山全面提速数字化转型，多家国内数字化龙头企业强强联合，重点布局研发、智慧医疗、智慧供应链、产业互联网等关键赛道。围绕业务架构、数据架构、应用架构、技术架构四大核心架构，进一步推进数字化转型顶层规划。
旗下公司中一药业入选广东省工信厅认定的《2025 年先进级智能工厂名单》，可见白云山在推进研发、生产、销售、物流等全链条数字化，取得了显著成效。
还有就是国际化转型，这是白云山拓展发展空间的主要路径。随着中国医药行业的不断发展，国产医药企业“走出去”已经成为必然趋势。2025年，白云山加快了国际化布局的步伐，持续开拓东南亚、中东、南美等海外市场，实现了海外业务的稳步增长。
小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册证书，安宫牛黄丸成功获得越南注册证书，滋肾育胎丸等产品加快推进海外地区注册工作。
王老吉国际品牌标识“WALOVI”在多国发布，国际罐在德国、澳大利亚、新加坡、马来西亚等地上市。
同时，白云山加强了海外合作，通过对外授权、合资共建等模式，推动产品和技术走向全球。比如，白云山稀核健康与全球医疗科技巨头GE医疗签署战略合作协议，这一合作不仅是白云山科技化、国际化战略的具体实践，也是跨界资源整合、推动产业升级的重要探索。
可以说，过去一年的白云山将现代化、科技化、数字化、国际化转型落实到了每一项具体的行动中，取得了实实在在的成效。
正是这些转型举措，让白云山在行业波动中站稳了脚跟，也让公司的核心竞争力得到了进一步提升。在“四化”不断深入的过程中，白云山的增长潜力还将进一步释放。
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白云山如何把握新发展机遇？
如果说过去一年是白云山转型升级的启动之年，那么接下来的“十五五”才是真正的攻坚期。
2025年，广药集团迎来了新的领导班子。新领导层上任后，展现出了极强的战略眼光、务实的工作作风和强大的执行力，迅速理清了企业发展思路，明确了方向，出台了一系列切实可行的改革举措。
在李小军董事长的带领下，广药集团立足企业发展实际，结合行业发展趋势，重新制定了十五五规划，明确了成为世界一流、科创引领的医药健康产业集团，并锚定“现代化、科技化、数字化、国际化”四化发展路径，构建了“4+4+X”产业板块体系。其目标也很清晰：到2030年，再造一个广药。
作为集团旗下核心上市公司的白云山，既是四大基石业务的主要承载者，也是四大增长业务和X延伸业务的重要参与者。未来如何把握机遇、发挥优势，实现更高质量的发展，成为市场关注的焦点。
从目前的情况来看，白云山已经具备了实现这一目标的基础和条件。
第一，它有深厚的家底。13家中华老字号，近2000个品种规格，覆盖从现代中药到化药科技的全产业链。如此资源禀赋，在整个医药行业都是稀缺的。尤其是在消费降级与消费分级并存的当下，品牌就是最深的护城河。王老吉连续五年位居全球销量第一植物饮料，金戈在男科用药领域独占鳌头......白云山旗下品牌已经用实打实的成绩说明一切。
第二，它有清晰的航向。公司的“四化”转型已经取得初步成效，现代化、科技化、数字化、国际化，每一条都有具体的路径、有真金白银的投入、有实实在在的成果。白云山的运营效率和核心竞争力不断提升。
第三，它有务实的作风。从46.32%的分红比例，到累计近110亿的现金分红，白云山用实际行动证明了什么叫作持续、稳定、科学的股东回报机制。在资本市场，这样的公司值得尊敬，更值得长期持有。
第四，它有开放的格局。无论是在港澳等地的布局，还是聘任院士专家、海外人才组建科技大脑，白云山正在从一个传统的医药制造企业，转型为一个开放的、生态化的科技型企业。
更重要的是，随着广药集团在“十五五”期间100-150亿元研发投入、200-300亿元产业投资与并购计划的推进 ，白云山作为资本运作的主要载体，有望通过持续的并购重组，不断吸纳优质资产，实现外延式增长。
因此，只要白云山能够坚持“四化”转型方向，稳步推进集团“4+4+X”产业板块体系的具体落地，抓住“十五五”期间的历史机遇，就能够实现目标，为投资者带来更多的回报。
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结语
在这个充满不确定性的时代，白云山正好是一家能够提供确定性的企业。
从营收利润双增长的稳健表现，到近110亿的累计分红，它用实际行动证明了自己的实力和担当。
从“四化”转型的初步成效，到“4+4+X”产业板块体系的布局，它为未来的增长奠定了坚实的基础。
从超越百年的品牌积淀，到科技创新的持续突破，它实现了传统与现代的完美融合，展现出强大的生命力和发展潜力。
医药行业是长坡厚雪的长期赛道，它关系到国计民生，随着人口老龄化进程的加快、居民健康意识的提升，医药健康市场的需求将持续释放，优质医药企业的长期价值将不断凸显。
真正的优质企业，总能在行业波动中站稳脚跟，总能在转型发展中实现突破。相信在不久的将来，白云山必将以更加优异的业绩，回报每一位信任它的投资者。
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